在過去三年里，AI服務(wù)器市場的敘事邏輯高度單一：誰擁有更多的GPU，誰就掌握了通往通用人工智能（AGI）的鑰匙。然而，隨著AI應(yīng)用從簡單的聊天機(jī)器人升級為能自動執(zhí)行復(fù)雜流程的代理AI（Agentic AI），數(shù)據(jù)中心的底層算力需求正在發(fā)生本質(zhì)性的劇變。匯豐證券在最新發(fā)布的深度行業(yè)報告中指出，一個“算力再平衡”的時代已經(jīng)開啟，CPU正重新成為AI數(shù)據(jù)中心的決策樞紐。

早期的AI模型主要依賴大規(guī)模GPU進(jìn)行并行計算，但代理AI的工作流則完全不同，涉及大量的邏輯分支、任務(wù)同步和多線程處理。

代理AI不僅需要輸出內(nèi)容，還需要通過檢索增強(qiáng)生成（RAG）、訪問外部API（如郵件系統(tǒng)、網(wǎng)頁搜索、協(xié)同辦公軟件）來完成任務(wù)。對比數(shù)據(jù)顯示，在代理AI任務(wù)中，GPU的并行優(yōu)勢會被削弱，而CPU在多任務(wù)處理上的靈活性使其大放異彩。

根據(jù)康奈爾大學(xué)的最新研究，代理AI工作流中約44%的算力依賴CPU，這比傳統(tǒng)AI工作流的CPU占比高出3-4倍。CPU不再僅僅是系統(tǒng)的“輔助者”，而成了算力引擎中不可或缺的“大腦”。

這種結(jié)構(gòu)性的算力需求變化，直接轉(zhuǎn)化為對服務(wù)器出貨量的強(qiáng)勁支撐。匯豐證券將2026年全球服務(wù)器出貨量的同比增長基準(zhǔn)預(yù)期大幅上調(diào)至20%（原為4%），這一預(yù)測遠(yuǎn)超市場普遍預(yù)期的10%-15%。更為驚人的是，匯豐認(rèn)為市場的“潛在需求”甚至高達(dá)60%。

目前CPU和DRAM內(nèi)存供應(yīng)缺口高達(dá)30%-40%，SSD、電源芯片等核心組件也面臨10%-30%的供給不足，意味著未來兩年全球服務(wù)器出貨增長將是受限后的“擠牙膏式”釋放，這種持續(xù)的供應(yīng)短缺導(dǎo)致積壓訂單大量存在。同時，隨著美國《大漂亮法案（One Big Beautiful Bill Act）》的實(shí)施，企業(yè)購買數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)（包括服務(wù)器）可享受100%的加計折舊和即時研發(fā)費(fèi)用扣除，為云服務(wù)商（CSP）的硬件投入提供了極強(qiáng)的財務(wù)正向激勵。

2025年，CSP約35%的資本開支投向服務(wù)器；而到2027年，這一比例將躍升至59%。匯豐指出，隨著CPU在機(jī)架中的價值占比提升，服務(wù)器ODM（原始設(shè)計制造商）及關(guān)鍵組件供應(yīng)商將成為這場算力再平衡的核心受益者。

市場風(fēng)格正在從單純的“GPU邏輯”轉(zhuǎn)向更加平衡的“計算節(jié)點(diǎn)價值鏈” —— 代理AI驅(qū)動的CPU需求回暖，過去是“誰擁有顯卡誰就贏”，未來則是“誰能處理好算力分配誰就掌握了效率”。